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2025年11月3日，威高血凈（股票代碼：603014）復(fù)牌后股價(jià)強(qiáng)勢(shì)封上漲停板，這是該股近一年來(lái)首次漲停。公司憑借重大資產(chǎn)收購(gòu)與行業(yè)龍頭地位，獲得市場(chǎng)資金重點(diǎn)關(guān)注。

01

擬百億級(jí)并購(gòu)布局醫(yī)藥包材賽道

威高血凈遭遇資金搶籌，股價(jià)股價(jià)強(qiáng)勢(shì)封上漲停板，目前42.3元/股，漲10.01%，創(chuàng)近一年來(lái)首次漲停紀(jì)錄。此次異動(dòng)源于公司披露的重大資產(chǎn)重組預(yù)案——擬通過(guò)發(fā)行股份方式收購(gòu)控股股東旗下核心醫(yī)藥包材資產(chǎn)。

根據(jù)10月31日晚間公告，本次交易標(biāo)的為威高普瑞100%股權(quán)，交易對(duì)方包括威高股份、威海盛熙及威海瑞明三家關(guān)聯(lián)企業(yè)，均由上市公司實(shí)際控制人陳學(xué)利實(shí)際控制。經(jīng)初步測(cè)算，本次交易將觸發(fā)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)，且因涉及關(guān)聯(lián)方交易需履行特別審批程序。盡管標(biāo)的資產(chǎn)審計(jì)評(píng)估工作尚未完成，但市場(chǎng)已對(duì)這一戰(zhàn)略布局給予積極反饋。

標(biāo)的公司威高普瑞成立于2005年，作為國(guó)內(nèi)首家取得預(yù)灌封注射器注冊(cè)證的企業(yè)，已構(gòu)建起覆蓋全系列預(yù)灌封產(chǎn)品的技術(shù)壁壘。公司引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)生產(chǎn)線，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于生物藥、疫苗等高增長(zhǎng)領(lǐng)域。據(jù)中國(guó)醫(yī)藥包裝協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，其預(yù)灌封產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率連續(xù)五年超50%，穩(wěn)居行業(yè)第一；國(guó)際市場(chǎng)銷(xiāo)量躋身全球前五，客戶(hù)涵蓋多家跨國(guó)藥企。

威高普瑞2023年、2024年及2025年上半年的營(yíng)業(yè)收入分別約14.26億元、16.84億元、9.39億元，凈利潤(rùn)分別為4.90億元、5.85億元、3.27億元。其凈利率較穩(wěn)定地維持在高達(dá)34%。而威高血凈同期歸母凈利潤(rùn)分別為4.42億元、4.49億元、2.20億元，均低于威高普瑞，且凈利率約12%。重組標(biāo)的威高血凈盈利能力還要強(qiáng)。

此次并購(gòu)標(biāo)志著威高血凈從血液凈化領(lǐng)域向醫(yī)藥包材產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略延伸。交易完成后，上市公司形成"血液凈化制品+預(yù)灌封給藥系統(tǒng)+自動(dòng)安全給藥系統(tǒng)"的雙主業(yè)格局。分析指出，此舉不僅能有效對(duì)沖單一業(yè)務(wù)周期性風(fēng)險(xiǎn)，更可把握生物醫(yī)藥包材領(lǐng)域年均15%的增速紅利，預(yù)計(jì)新增年產(chǎn)能將提升30%以上。

02

國(guó)產(chǎn)血透器械老大

威高血凈（股票代碼：603014）成立于2004年12月，隸屬于中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)威高集團(tuán)，總部位于山東威海，是國(guó)內(nèi)血液凈化領(lǐng)域的平臺(tái)型龍頭企業(yè)，專(zhuān)注于血液凈化醫(yī)用制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，并于2025年5月登陸上交所主板。在血液透析器、透析管路等細(xì)分領(lǐng)域市占率第一，是國(guó)產(chǎn)替代的引領(lǐng)者，集采中中標(biāo)量居首（如河南聯(lián)盟集采需求量占比26.93%）。

公司構(gòu)建了覆蓋血液透析、腹膜透析及透析服務(wù)三大戰(zhàn)略方向的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，主要產(chǎn)品包括：

• 血液透析耗材：血液透析器（占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額32.5%，居首）、透析管路（市占率31.8%，第一）、透析機(jī)（通過(guò)獨(dú)家代理威高日機(jī)裝及日機(jī)裝品牌，占據(jù)24.6%市場(chǎng)，行業(yè)第二）；
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• 腹膜透析產(chǎn)品：腹膜透析液（市占率3.6%，第五），配套透析配套產(chǎn)品；
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• 創(chuàng)新產(chǎn)品線：擁有五大系列透析器（低通量F系列、中通量MF系列、高通量HF/EH系列及HDF透析濾過(guò)器），滿(mǎn)足多樣化臨床需求；
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• 戰(zhàn)略拓展領(lǐng)域：通過(guò)收購(gòu)?fù)咂杖?00%股權(quán)（交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組及關(guān)聯(lián)交易），切入預(yù)灌封給藥系統(tǒng)及自動(dòng)安全給藥系統(tǒng)賽道。威高普瑞作為國(guó)內(nèi)首家取得預(yù)灌封注射器注冊(cè)證的企業(yè)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超50%，國(guó)際銷(xiāo)量位列前五，廣泛應(yīng)用于生物藥、疫苗等領(lǐng)域。

公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)與研發(fā)實(shí)力包括：

• 核心技術(shù)：掌握合成膜透析器技術(shù)，血液透析器中空纖維膜孔徑控制精準(zhǔn)，產(chǎn)品性能達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平；
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• 產(chǎn)能與質(zhì)量：擁有符合GMP標(biāo)準(zhǔn)的凈化車(chē)間及國(guó)際先進(jìn)生產(chǎn)線，血液透析器年產(chǎn)能居行業(yè)前列，產(chǎn)品出口10余國(guó)；
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• 研發(fā)創(chuàng)新：設(shè)立新型血液凈化高性能耗材研發(fā)中心，推進(jìn)智能化生產(chǎn)項(xiàng)目及數(shù)字化平臺(tái)建設(shè)，加速產(chǎn)品迭代（如CRRT設(shè)備、擴(kuò)瘺球囊等），并布局AI在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用。

從經(jīng)營(yíng)基本面看，威高血凈2025年前三季度已呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.36億元，同比增長(zhǎng)3.45%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.41億元，同比增速達(dá)7.92%?，F(xiàn)金流方面，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額同比提升12%，顯示良好的盈利質(zhì)量。

本次交易完成后，威高血凈將如何從"血液凈化專(zhuān)家"向"醫(yī)藥包材綜合服務(wù)商"的轉(zhuǎn)型，把估值體系向高成長(zhǎng)賽道切換？器械之家將持續(xù)關(guān)注。